日期：2026-03-28 12:46:14
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来源：环球老虎财经app
当鼎龙股份股价站上历史新高时，散户仍在为业绩喜报欢呼，董承非与其老东家兴证全球却已悄然完成获利了结。细看股东变迁，董承非掌舵的睿郡产品与兴证全球基金旗下产品，不仅同步押中这只翻倍长牛股，更在三年间频频上演协同操作。
鼎龙股份的强势表现吸人关注。
3月27日，鼎龙股份盘中一度触及“20cm”涨停，收盘暴涨17.33%，报53.07元，续创历史新高。着眼消息面，公司近期一口气颁布2025年和2026年一季度“喜报”，直接促成股价飙升。
拉长时间来看，鼎龙股份实际上是一只“长牛股”，其从2023年开始到现在累计涨幅逼近150%。这段过程中，知名私募基金经理董承非和他的老东家兴证全球基金则一起进行了多段协同交易。
其中，2023年一季度，董承非携他管理的睿郡产品与兴证全球旗下基金同步布局鼎龙股份。在2023年二季度至2025年三季度，鼎龙股份股价以区间震荡为主，兴证全球相关基金与董承非麾下睿郡相关产品长期呈现逆向交易特征，经常“一买一卖”。现如今，鼎龙股份开始“飙升”，而睿郡系、兴全系则一同“抛售”。
值得注意的是，董承非的睿郡与兴证全球基金并不是只在鼎龙股份处相遇，两者还在海澜之家、公牛集团、芯朋微方面有过相遇。
“牛股”鼎龙股份
截至3月27日收盘，鼎龙股份报收53.07元，创出历史新高。统计显示，2026年以来，该股累计涨幅达41.14%。
消息面上看，鼎龙股份公布了2025年年报及2026年一季报预报。根据公告，2025年全年，公司实现营业收入36.6亿元，同比增长9.7%，归母净利润7.2亿元，同比增长38.3%；在2026年一季度，公司预计取得归母净利润为2.4亿元至2.6亿元，同比增长70.22%至84.41%。
鼎龙股份隶属于电子化学品行业，公司业务主要分为半导体材料及芯片、打印复印通用耗材两类。
其中，半导体材料及芯片业务是公司重点聚焦的部分，占据总营收接近六成体量，具体又涉及CMP制程工艺材料、高端晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料、集成电路芯片设计和应用等细分板块。
进一步分析发现，公司CMP制程工艺材料板块旗下的CMP抛光垫、CMP抛光液和清洗液、半导体显示材料是现有半导体材料及芯片业务“支柱”。在整个2025年，前述三项分别实现销售收入10.91亿元、2.94亿元、5.44亿元，分别同比增长52.34%、36.84%、35.47%。
据了解，鼎龙股份的下游客户涉及多个国内主流晶圆厂，在后者持续扩产的催化下，公司CMP制程工艺材料板块得以增长。公司半导体显示材料板块对应显示面板厂客户，核心增长逻辑跟随下游高世代AMOLED生产线扩张，而智能座舱、AR眼镜等场景应用的导入速度也将对其产生影响。
与此同时，外界对于鼎龙股份的半导体先进封装材料和高端晶圆光刻胶具有一定期许。从现有布局看，两大板块尚未形成体量。
针对半导体先进封装材料，鼎龙股份表示，公司已布局7款产品，共有2款产品取得多家客户订单；并指出持续推进重点产品在国内各主流封测厂客户的验证导入，积极开拓新的重点客户群体。
高端晶圆光刻胶方面，鼎龙股份现已落地部分产能。其中，公司潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线正在运行，二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线的主体厂房及配套设施已建成。
鼎龙股份在2025年年报中指出，高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料业务尚属于市场开拓及放量初期，尚未盈利，且持续投入，一定程度上影响了本报告期的归母净利润水平。公告显示，2025年公司研发投入金额达5.19亿元，占据营收高达14.19%的比例。
需要注意的是，除了半导体材料及芯片业务外，鼎龙股份还于近期计划“杀入”近年来重归景气的锂电赛道。
1月26日，鼎龙股份公告称，公司拟以6.3亿元收购皓飞新材70%股权，后者是新型锂电池分散剂厂商，布局和研发多种功能性分散剂、粘结剂及其他功能工艺性辅材。
根据公告，皓飞新材2025年前11个月未经审计营收约4.8亿元，整体估值9亿元。有分析指出，此次交易收购PE不超过10倍，交易完成后或增厚公司净利润。
睿郡、兴全系基金“相遇”
近期鼎龙股份迎来股价大涨，成为资本市场焦点。跳出单日暴涨的行情来看，其早已走出长牛格局，2023年至今累计涨幅逼近150%。
有意思的是，行情启动前夕，一众先知先觉的机构已提前布局，其中代表性最强的，正是董承非管理的睿郡资产系列产品，以及他的老东家兴证全球基金。
两大机构首次同步布局鼎龙股份，始于2023年一季度。看究竟数据显示，当期兴全合泰、兴证全球合衡三年持有期分别增持鼎龙股份142.71万股、101.78万股，至2698.74万股、1832.38万股。
同一时间段，董承非麾下的睿郡有孚3号、睿郡有孚1号，也以新进身份跻身鼎龙股份前十大流通股东，分别持股763.23万股、706.33万股。而那一季度的鼎龙股份股价走势强劲，累计上涨超15%。
首轮同步进场后，双方的调仓节奏开始分化，并在2023年二季度上演了反向操作。彼时兴全基金借股价高位兑现收益，兴全合泰混合、兴证全球合衡三年持有期两者分别减持741.1万股、538.44万股。而另一边，睿郡有孚1号选择逆势小幅加仓，持股加仓10%至796.33万股，睿郡有孚3号则未现身前十大流通股东名单。
此后，睿郡及兴全系在鼎龙股份的股东名单中上演了多次“相遇”。
2025年二季度，鼎龙股份股价陷入横盘震荡，双方再度走出截然相反的操作。兴全系逆势加仓，兴全合泰增持91.28万股，持股增至1373.37万股；兴证全球合衡三年持有期同步增持73.05万股，最新持股1121.94万股。而睿郡资产开启离场节奏，睿郡有孚1号退出前十大流通股东，完成阶段性减仓。
仅隔了一个季度，双方的操作在2025年三季度再次反转，兴全系转为减持，兴全合泰减持290万股，兴证全球合衡三年持有期直接淡出前十大流通股东；睿郡有孚1号则重新新晋上榜，再度拿回筹码布局
整体复盘来看，2023年二季度至2025年三季度，鼎龙股份股价以区间震荡为主，这一周期内，兴证全球与睿郡资产长期呈现逆向交易特征，颇有几分“对冲”意味。
而随着现阶段鼎龙股份开启主升行情、市场情绪高涨，两家机构再度回归同步操作，集体开启获利了结。数据显示，2025年四季度兴全合泰率先减仓7万股，期末持股1075.56万股；睿郡有孚1号也已退出公司前十大流通股东，完成减持落地。
“老东家”与“小兴全”
事实上，董承非与兴全基金的频频“相遇”，离不开其过去在兴全基金的经历。
多年以来，董承非深耕于兴全基金体系，也为其奔私之后，与老东家的频繁“互动”埋下了关键伏笔。
不止鼎龙股份，2024年以来，董承非管理的睿郡有孚1号持续现身海澜之家、公牛集团、芯朋微等多家A股上市公司前十大流通股东名单，且多次与兴全系基金上演协同交易。
以海澜之家为例，2021年末，董承非昔日执掌的兴全趋势和兴全新视野纷纷新进海澜之家3619.58万和4044.70万股。而过了一个季度，睿郡稳享便火速入场，兴全系基金也在同期大笔增持。2022年二季度，睿郡稳享便退出前十大股东，兴全新视野也同步减持。
时间来到2025年二季度，双方再次在海澜之家下“相遇”。彼时睿郡稳享自2024年一季度大举新进之后正在逐步减持。而兴全趋势在2025年二季度新进后，在三季度再次退出第十大股东。
此外在2024年第一季度，董承非麾下的睿郡有孚1号新进了公牛集团，并成为第十大股东。同期，正在管理董承非昔日公募的谢治宇麾下的兴全合宜与兴全和润却在不断减持。不到一个季度，睿郡有孚1号便退出了公牛集团。
需要强调的是，睿郡资产与兴证全球长期高度同步的交易节奏，并非单纯依靠董承非一人的原因。
早在董承非入职睿郡资产之前，这家机构的两位核心创始人杜昌勇、王晓明，本身就是兴全基金的初代元老，2003年，两人接受兴业银行的委派参与了筹建兴全基金的前身，兴业基金，并在2004年，共同管理兴全的第一只公募基金，兴全可转债。这只基金也成了国内可转债基金的鼻祖。
2014年，王晓明率先离开兴全基金并创立了兴聚投资，次年，杜昌勇也离开了兴全基金并创立了睿郡资产。2017-2018年间，睿郡资产与兴全系就已在晨光股份的投资操作上呈现同进同出的协同特征。2020年二人旗下的私募完成合并，创下我国私募合并的历史记录，睿郡资产也一举迈入行业头部梯队。
睿郡资产依托兴全系初代元老发展至今，未来双方协同投资现象或将持续。
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责任编辑：杨红卜
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